前三季度功绩双增，但股价却握续着落，磨叽机龙头一拖股份（00038）一个月跌超30%，为何不被市集看好？
智通财经APP了解到，一拖股份近日发布2024年前三季度功绩，技巧已毕营收及鼓舞净利润107.36亿元及11.01亿元，同比辞别增长4.78%及1.45%。前三季度功绩低速增长权贵低于中报，主要为第三季度并不睬思，营收及鼓舞利润双双下滑，辞别下滑2.45%及40.93%，净利率仅为4.99%，较上半年下降6.6个百分点。
三季度盈利大幅承压，这也难怪资金会出货，不外该公司本年以来市值涨幅逾越40%，在已往五年有四年高潮，且累计涨幅逾越6倍，无论是长线如故短线投资者皆获益颇丰。其实，该公司市值基本响应了功绩的推崇，在已往五年，该公司收入及利润均以双位数的复合增速增长，妥妥的绩优股。
本年盈利下降导致投资者对其基本面的担忧，那么，一拖股份基本面是否出现了不利的拐点，是否还具有投资价值呢？
估值大幅回撤，但主力资金仍看好
在近一个月，到底是谁在卖一拖股份？说明智通财经APP官网，在近20天握股的经纪商中，基本皆是净买入的，其中握股第一的港股通席位净买入1061.45万股，握股第二的香港上海汇丰银行席位净买入260.84万股。由于股价着落，导致前两个席位握股加多但市值着落，两个席位握股市值辞别着落1.27亿港元及1.07亿港元。
值得注重的是，港股通资金自9月份以来每个来回日基本皆净增握，沪港通握股数目由1亿股加多至10月底的1.134亿股，加上深港通，港股通共计握股2.06亿股，握股比例52.64%，而香港上海汇丰银行技巧握股变动不大，主要为来回日净买入和净卖出基本均衡，握股比例16.99%。两个主力资金席位握股加多而股价下行，这八成率或通过功绩利空消化赢利盘或者短线投资客。
施行上，一拖股份市值周期性越过彰着，7年一个上/下行周期，这和公司的基本面挂钩，长线资金及周期投资资金构建周期波动。该公司于2020年3月跌至0.4港元谷底后企稳步入上行周期，进程了接近五年的时辰，股价扫数波动高潮至本年10月份高位10.4港元，天然市值有较大回撤，但仍处于上行周期通谈。
而况一拖股份很合乎港股通及长线投资者的胃口，长年高派息策略，高股息低估值。说明东方Choice数据，该公司1998年于今累计分拨18次股息，分成比例为30.21%，2023年度的分成比例为35.95%，按当今的市值算，股息率逾越5%。且该公司功绩握续增长，这股息率水平已远高于港股大部分公司。
那么，在主力资金未出现出逃的情况下，一拖股份三季度盈利承压是利空烟雾弹，如故基本面出现利空扭转？
基本面趋势未变，功绩及估值或迎来共振
智通财经APP了解到，一拖股份主要从事农业机械（轮式磨叽机及履带磨叽机）、能源机械（发电机组）及商量零部件（齿轮）产物的研发、制造和销售，其中农业机械占比收入接近90%。该公司是中大型磨叽机龙头，2022年及2023年在国内中大拖市占率辞别为22%及19%，龙头地位牢固。
该公司功绩呈现周期性波动，2011年之前受益于农机补贴插足加大，及磨叽机购置需求昌盛功绩握续性增长；2011-2019年周期性波动彰着，主要有磨叽机保有量较大及补贴下降影响；2020年以来补贴回暖及产物迭代，疏通中大型磨叽机需求提振，功绩收复高增长。而这周期性的功绩推崇也竣工复刻在该公司的市值波动上。
2024年磨叽机行业又迎来了新的拐点，大拖市集需求相对较好，但中袖珍磨叽机受行业环境影响需求下滑。说明国度统计局，2024年1-9月，袖珍及中型拖来及产量辞别为11万台及18.3万台，同比辞别下降16%及12.8%，而大型磨叽机则增长7.7%。受益于中大型的产物结构，该公司功绩推崇强于行业，收入增长端庄。
然而全体需求下滑，行业竞争愈加浓烈，为了稳住销量，参与者不得欠亨过促销及降价阵势获取市集份额，一拖股份也不例外。该公司在Q3光显加大的促销力度，毛利率下滑幅度较大，笼统毛利率及净利率辞别同比下降3.64个及4.24个百分点，不外上半年功绩较为强势，使得前三季度毛利率及净利率相对牢固。
该公司的产物结构也使得功绩具有端庄性，该公司于2016年起罢手出产小拖产物，奋力于中大拖产物设立，2023年公司磨叽机产物中约有40%为大轮拖产物，带动行业朝着大型化及高端化发展，并握续稳坐中大拖领域龙头。未来中大型磨叽机也曾需求看点，而该公司也将受益于龙头地位已毕高于同业的增长水平。
一拖股份三季度盈利或为阶段性承压，恒久来看也曾增长趋势，主要有三点：一是我国机械化率于2023年为74%，比拟于发达国度的95%以上较低，上起飞间很大；二是大型化及高端化是磨叽机场景运用的趋势，而这恰正是该公司的中枢上风；三是粮价及补贴回暖预期下，行业需求有望得到提振，而龙头则最先受益。
笼统来说，一拖股份近两个月市值有所回调，更多的是短线投资客赢利退出，港股通及香港上海汇丰银行两大主力来回席位握股是净加多的，可见主力资金越过看好公司恒久发展，主力资金或借三季度功绩利空筹集短线来回的筹码。而况该公司当今估值不高，长年牢固派息，股息率逾越5%，也曾端庄及恒久投资者的押注见解。
三季度功绩承压不改恒久发展趋势，一拖股份看成磨叽机龙头，尤其是在中大型磨叽机上具有较高的议价才智，跟着行业回暖，该公司也将迎来功绩及估值的双重共振，从而保握在上升通谈，劝诱趋势及价值投资者。